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威尼斯人棋牌下载_理财子公司为股权市场添薪?障碍仍存 元年难启

时间:2020-01-08 08:58:00  浏览数:2050

威尼斯人棋牌下载_理财子公司为股权市场添薪?障碍仍存 元年难启

威尼斯人棋牌下载,2018年,“资管新规”、“理财新规”、“理财子新规”陆续出台,业界称“资管元年”。

2019年,伴随数家理财子公司落地,“理财子公司元年”开启。

从2003年第一款理财产品发行至今,中国的银行理财已走过了近二十年的发展道路。背靠母行雄厚资金资源,浮出水面的理财子公司给近期颇有些暗淡的资管行业吹来了一阵春风,私募股权类基金和母基金都翘首以盼。

不过,企盼情绪之外,理财子公司入局股权投资市场的障碍并不易消除,2019元年起步,未来之路尚难清楚。

理财子公司再添新兵。

11月1日晚,招商银行公告称,银保监会已批准该行全资子公司招银理财有限责任公司开业。此前的9月29日,招商银行向银保监会正式递交了招银理财开业申请。从申请到开业,一个月的时间,招银理财即呱呱坠地,速度惊人。

银行理财子公司开业忙

这不是招商银行一家的速度。自2018年相关政策出台后,各家银行理财子公司的申请、筹备等就一直马不停滴。

2018年4月,央行等部委联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称“资管新规”),要求具备证券资金、托管资格的商业银行在资管新规过渡期之后,必须要成立子公司开展资管业务。银行理财拉开转型大幕。2018年12月,《商业银行理财子公司管理办法》正式颁布,标志着银行理财业务新时代正式开启。

目前,有统计显示国内已有33家银行宣布拟成立理财子公司。其中,五大国有银行与光大银行、招商银行的理财子公司已开业;邮储银行、兴业银行、宁波银行等银行的理财子公司已获批筹建。

银行理财子公司如雨后春笋般涌现,市场一片期待。不少声音认为,随着理财产品完成净值化转型,以固收类资产配置为主的“保底保收益”运营模式将逐渐向更为市场化的模式转变,理财产品中权益类资产配置规模有望大幅提升。

20年发展待升级

银行理财产品至今已走过了近20年的历程。

2003年,中国银行推出“汇聚宝”外汇理财产品,第一次使用了“理财产品”的名称。2004年,光大银行推出中国第一款人民币理财产品“阳光理财b计划”,成为第一支面向个人客户的人民币银行理财产品。

2005年,原银监会颁布了《商业银行个人理财业务管理暂行办法》和《商业银行个人理财业务风险管理指引》,明确了银行理财的定义和委托代理关系,确定了理财产品的分类和投资者适当性管理要求,并设定了5万元的“起购门槛”。此后数年,银行理财业务发展突飞猛进。

高速发展的同时,风险也随之而来。随着部分银行理财产品运行模式由“资金池”向“资产池”转变,在发挥组合管理、分散风险、留存收益的优势外,运作不透明、风险揭示不足的问题也开始显现,市场风险加大。

此种背景下,2018年4月,资管新规发布,在打破刚兑、禁止错配、消除嵌套等多个方面对资管业务进行了规范。不过,在让资管市场冷静的同时,下游的创投市场也似乎步入了一个冷却期。

为股权市场添薪?制度障碍消失市场障碍仍存

市场的期待与期盼下,理财子公司的纷纷成立似乎有望为冷却的创投市场添上一把火。

恒大集团首席经济学家任泽平就曾称:“银行通过设立理财子公司向直接融资市场渗透,逐步实现间接融资体系向权益市场的导流。”

已有先行者。工银理财在公司成立发布会上,推出了科创主题的私募股权产品——“博股通利”。该产品将选取具有发展潜力的科技创新企业,在企业成长过程中直接投资未上市的股权,后续主要通过科创板上市退出。

不过,观望者或更多。股权类产品一般期限较长,而银行理财面对的多是个人客户,如果产品期限太长,到期无法退出,银行就会成为客户追讨的对象。这是商业模式的变化:原来都是强担保的产品,但是资管新规后,压力全给了银行。

2018年中国银行业理财市场报告显示,权益类资产配置仅占银行非保本理财产品的9.92%。任泽平也发文认为,银行理财的个人客户风险偏好较低,且短期难以出现明显变化,这决定了短期内理财子公司仍将以低风险、固收类资产为主,权益类资产配置面临瓶颈。

招银理财最新发布的产品就不是从投资策略或资产投向维度划分;它是根据基础客群、养老金客群、金葵花及金卡客群等六大客群的不同偏好与需求,每一类客群发布两只开业产品。

对于银行理财来说,个人客户之外,机构客户的制度障碍仍不少。比如,人社部规定年金只能投资保本产品,因此无法投资银行理财。

据了解,市场之所以对理财子公司投资权益类产品期望如此之大,是因为此前银行的理财产品的确进行过不少权益类投资,很多股份制银行2013年起就对基金进行了投资。但资管新规出台后,这些投资已感受到不小的压力——资管新规定下的过渡期截止日是2020年底。

业内人士认为,目前,理财子公司投资权益类产品,制度障碍已不是主要原因,但市场障碍仍难消除。

据介绍,如果一个短期的理财产品,收益率在6%-7%,那会比较受欢迎,但期限超过10年就很难卖动了。“中国lp的诉求就是不能等;而且,长时间的投资股权,那可能就不如投一个债权了。”“投资创投这类基金,不是说不做,而是暂时不做。”

政策希望对此有所推动。10月25日,发改委联合多部委发布了《关于进一步明确规范金融机构资产管理产品投资创业投资基金和政府出资产业投资基金有关事项的通知》,对这两类基金豁免了多层嵌套。

不过,期限错配如何解决、未来新增投资是否有更明确的指示,业界仍有诸多不解。此外,理财子公司投资股权类产品后,若股权上市后其是否是三类股东,证监体系尚没有明确。

另一方面,资管新规前,理财产品已经投资的股权产品,如今业绩如何也需要进行回溯检验。

“现在各家银行的理财都在等,所有领导心目中最大的压力就是敢打破刚兑。”有业内人士表示。目前,发改委、财政部等部门发布的政策都是从资金需求端角度考虑,包括人行和银保监会等资金供给端的监管部门目前看还是以防范金融风险为监管主线。

银行理财子公司投资权益类产品的观望情绪尚浓,投资母基金这样需要超长期持有的基金更难可期。

母基金的存续期大都在10年或者10年以上,这对于银行理财的个人客户或许是很难接受的现实。而且,“如果这么长的期限,银行为什么不自己去做一个母基金,为什么要去投一个母基金?”

对于股权类投资市场,银行理财子公司这把火,或许并不那么容易烧起来。

本文源自母基金研究中心

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